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黄金周报:人民币继续承压、黄金TD上涨?

292来源:宇贝黄金   作者:春春老师   发布时间:Sep 3, 2018 5:30:34 PM

一、市场回顾

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上周来看国际金银主要是下跌为主,尤其是白银的跌幅超过1.5%,而黄金TD在上周上涨为主,白银TD则有所下跌,而黄金TD上涨的基本逻辑就是国际黄金价格处于阶段性反弹阶段,而影响白银TD和黄金TD核心因素之一人民币汇率在上周也是有所承压,故黄金TD价格在上周表现不错,未来继续震荡上行的概率偏大!

 

二、基本面分析

1.人民币贬值继续有压力

8月28日,人民币兑美元中间价调升456个基点,创近14个月最大升幅,报6.8052。当日,在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8070,较上一交易日涨101点。 一个月内外汇逆周期调节3次出手,本轮人民币此前在8月15日迎来“至暗时刻”,离岸人民币一路贬值到6.958,距7元关口一度不到500基点。   

8月24日,离岸人民币再次大涨,则直接受益于“逆周期因子”重启的消息刺激,此外人民银行还于8月3日宣布,自本月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。外汇市场存在一定的顺周期性,市场主体容易受到非理性预期的影响,忽视宏观经济等基本面向好对汇率的支持作用,放大单边市场预期并自我强化,增大市场汇率超调的风险。

随着美元兑人民币逼近7的关口时,央行接连运用外汇调节工具,间接说明“人民币汇率波动和价位水平已经触及外汇管理的底线。

而央行出手,人民币对美元短期跌破7元的概率已进一步下降。倘若人民币在近期价位上进一步走弱,宏观审慎管理很可能进一步加码,“政策底”对汇价的支撑将进一步增强。

但是人民币后期走势仍然取决于基本面,短期内当美元对人民币汇率逼近6.90,央行相关政策“调整”的频率就会明显增加。因此这个时点人民币快速贬值的“阻力”已然明显上升。中长期看对人民币汇率的根本支撑在于提高中国投资效率和降低投资风险溢价。对于中国这样的大型大陆性经济体,汇率的中长期走势最终取决于预期投资回报率和投资风险溢价。

所以整体看:短线来看这些促使人民币贬值的因素还是持续施压这个市场,未来一段时间人民币继续有贬值压力,会给黄金TD价格带来利好!

 2、关注非农

本周最重要的经济数据将是定于周五公布的美国就业报告,美国8月非农报告定于北京时间周五20:30出炉,市场预期美国8月非农就业人口料增加19.1万人,上月增加15.7万。8月失业率料持平于3.9%,薪资数据依旧是关键。市场预计美国8月平均每小时工资月率料上升0.3%,上月为上升0.3%;8月平均每小时工资年率料增长2.8%,升幅高于上月的2.7%。

上月初公布的美国7月非农数据出现“爆冷门”,最终公布值为15.7万人,远低于预期的19万人,这也刷新了2018年3月以来新低,但好在失业率回落至4%下方至3.9%。此外,美国6月私人非农就业人数从20.2万人上修至23.4万人,抵消了7月非农不佳的表现。虽然7月非农数据不佳,但失业率有所下降,表明劳动力市场状况趋紧,且有更多的劳动力进入市场,说明人们对就业前景充满信心。

从近期的就业数据看,美国的就业市场依然强劲,因此非农数据好于前值几乎是板上钉钉,即使非农数据低于预估值,但只要总体偏差不大,难以撼动美元当前的走势。

从其他数据来看,第二季度实际GDP年化季率修正值录得4.2%,略高于预期,为近四年来最佳表现;7月核心PCE物价指数年率报2%,达到6年高位,与预期持平,提振12月加息的预期。与此同时,美国9月加息几乎成为板上钉钉之事,这也对美元构成一定提振。 在美国经济表现强劲之际,投资者继续评估美联储收紧货币政策的可能性,也给黄金造成压力。

 那么我们对于本周五即将公布的非农做一个简单的预测:如果非农新增超过20万人、且失业率再次降低到4%以下、平均时薪环比增加速度超过0.2%,那么美元指数会继续震荡上行,美联储的加息节奏也会维持,对于人民币贬值也会有促进作用!


三、持仓分析

根据美国期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据,截至8月28日当周,对冲基金和资管机构黄金期货和期权持仓为719898手,比上期减少52531手,整体增减幅度很大,说明资管机构偏悲观。从分项持仓来看,空头有转势的迹象,如果从资管机构净持仓的的变动情况看(下图红线),持仓减少说明多空双方在非农数据公布前偏谨慎的心态!

图表1:CFTC黄金期货持仓变动图   (数据来源:CFTC)

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 截止7月30日,全球最大的黄金ETF——SPDR黄金总持仓量为755.16吨,比之前持仓继续减少,通过ETF持仓来判断黄金价格的走势可能会继续承压。

 

图表2:SPDR黄金ETF持仓统计图

(数据来源:spdrgoldshares)

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四、技术面分析及操作建议

黄金T+D日线图显示,上周价格持续于265位置横盘整理,全周的价格波动不大,而上周由于数据和人民币整体波动不大,黄金TD整体表现温和,但是在本周超级数据周面前(本周五有非农数据的公布),黄金TD做出方向性选择的概率偏大,初步判断震荡上行!投资者可考虑逢低做多为主,于264附近轻仓挂多单。

 

图表3:黄金T+D 日线图

(来源:交易街)

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短线策略:

黄金T+D:264附近轻仓做多,止损263,目标266;

白银T+D:3420附近轻仓做多,止损3390,目标3470。

(仅供参考)



五、周内重要消息提醒

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