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12月黄金策略报告:特朗普税改年底发力 黄金多头被逼入极限

5103来源:交易街   作者:金田老师   发布时间:2017-12-14 15:54:07


核心观点:

—美联储11月决议谨慎维稳,特朗普税改法案集中冲刺。

—英国脱欧谈判迈出第一步,德国政坛掀波澜。

—风险偏好回升施压黄金买需,CFTC多头结束增涨势头。

 

正文:

一、行情回顾

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图表1:伦敦金日图 来源:交易街

11月黄金走势以震荡为主。月内消息面混杂,市场对特朗普税改预测混乱,交易情绪偏谨慎,金价多头势力仍然占优,月末反弹乏力后跌破下方支撑,多头遭遇扫损后跌势扩大。当月最高1299.29美元,最低1265.59美元,收盘1275.01美元,当月微涨0.30%。

 

二、基本面分析

1、美联储11月决议谨慎维稳,特朗普税改法案集中冲刺

美联储11月利率决议宣布维稳,并称经济增长稳健,但会议纪要显示内部官员对近期加息存在疑虑,针对通胀问题的分歧严重。谨慎维稳的态度令市场担忧未来货币政策前景,短期内施压美元而利好黄金。不过从11月主要经济数据来看,Markit制造业PMI53.8,非农人口增加22.8万人,失业率维持4.1%低位,时薪年率2.5%,均处于较好状态。显示经济增长潜力依然充足,故11月鸽派决议对12月加息预期的影响有限,黄金经过短暂反弹后涨势竭力,未能进一步上冲。

11月为特朗普税改计划的最后冲刺阶段,月初频繁曝出共和党议员公开反对税改的不利消息,市场观点偏向悲观。随后美国财长努钦及参众两院议长相继站台看好税改,税改议案连续拿下参议院预算委员会投票、参议院全体投票,为最终通过打通重要关节。税改计划截至目前已接近最后胜利,期间虽有种种波折,但截至目前一切尚算顺利。对特朗普税改的信心支持市场维持较为高涨的风险偏好,美股涨势因此得以一再延续,给黄金走势带来显著压力。


2、英国脱欧谈判迈出第一步,德国政坛掀波澜

英国退欧谈判开启半年多,迟迟未能取得关键性谈判成果,引发英国政坛内部动荡。11月中旬英国下议院40多名议员联名要求英国首相特蕾莎·梅下台,显示梅内阁已陷入极大的政治困境。12月初英国媒体透露英国已经与欧盟就脱欧分手费达成一致,在英国首相特蕾莎梅与欧盟主席容克会面后,关于分手费的谈判正式敲定,宣告脱欧谈判进入第二阶段。 市场关于脱欧问题的担忧情绪出现缓解,避险资金流出黄金市场,对金价形成小幅利空。

11月德国政局出现动荡。月初联盟党与自民党、绿党的内阁组建谈判破裂,默克尔面临职业生涯最大危机。此后最大的反对党社民党称,有意与默克尔所在的联盟党进行结盟谈判,但默克尔本人表示宁愿接受二次选举,也不愿组建联合政府。德国政局不稳加市场对重欧盟稳定性的担忧,为欧洲央行收紧货币政策带来阻碍,欧元一度承压,间接施压黄金价格。


3、风险偏好回升施压黄金买需,CFTC多头结束增涨势头。

继此前以三个月以来最大力度增持黄金之后,投机客的态度在12月初发生了重大转变。风险偏好回升,诸多利空因素交织促使金价大跌,令投资者加速逃离金市。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的最新报告显示,截至12月5日当周,对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸大幅下降51088手,为2016年5月24日以来最大跌幅。具体来看,黄金投机性多头减少36150手至251234手。空头增加14938手至77905手,此前曾连续三周减持。当前净多仓总量为173329手,创今年8月9日以来最低水平,受期货市场看多锐减影响,金价在12月初下跌近30美元,连续突破下方技术支撑,打开跌势。

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图表2:CFTC期货黄金投机性净头寸VS现货黄金日收盘价 来源:汇通网


三、后市展望

12月众议院将就税改议案进行投票,参众两院若谈判顺利,最终版本的税改议案有望在年底递交特朗普进行总统签字。12月中旬美国国会需通过短期支出法案以提高政府债务上限,以避免12月22日政府被迫关门。另外美联储12月议息会议有大概率会进行年内第三次加息,重点关注会上对2018年全年货币政策方向的定调。

技术面上,黄金T+D经过11月的区间震荡后,上方承压日图MA200,K线形成三重顶之势,为12月初破位下跌埋下伏笔。当前跌势已经连续突破272.50、270两档关键支撑,下一档重要支撑为7月初低点265.50附近。预计该位置附近将存在一定支撑,但若想展开反弹仍需消息面提供利好支持,故料12月初走势将以低位宽幅震荡为主,不排除突破265.50后进一步加速下行可能。月度压力线270、272.50、275,支撑线265.50、262.50、260。

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图表3:黄金T+D日图 来源:交易街

 

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