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11月黄金策略报告:不确定性相继落定 黄金多头将走出阴霾

5183来源:交易街   作者:金田老师   发布时间:2017-11-10 16:49:10


核心观点:                             

1.美联储领导层换届风云密布,特朗普税改获得重要进展。

2.欧央行修改宽松措施细节,英国央行十年来首次加息。

3.风险偏好回升黄金吸引力有限,CFTC持仓多头终将熬过艰难时刻。

 

正文:

一、行情回顾


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图表1:伦敦金日图 来源:交易街

10月黄金整体走势偏震荡。月初国内黄金周期间全球市场流动性好转,股市等风险资产品种价格上扬,打压黄金买需;月中西班牙加泰罗尼亚独立事件发酵、特朗普欲重启对伊朗制裁、美战机飞越朝鲜半岛,避险情绪略有升温,带动金价反弹,但反弹幅度有限,于10月16日止步1306.10美元后调头下跌;月尾特朗普密集面试下一届美联储主席候选人,其中鹰派候选人当选可能性增加,带动市场风险偏好,金价再次承压转跌。由于未受到显著利多或利空消息刺激,当月黄金波幅有限,最高报1306.10美元/盎司,最低报1260.68美元/盎司,收盘报1271.22美元/盎司,当月下跌0.69%。


二、基本面分析

1、美联储领导层换届风云密布,特朗普税改获得重要进展

10月市场关注焦点为美联储领导层换届问题。最初可能出任下一届美联储主席的人选有5人,期间白宫主要官员及特朗普频频暗示,鹰派候选人泰勒及温和派鲍威尔当选的呼声高涨。最终白宫将主席人选确定为鲍威尔,美股市场因其偏鸽派离场而一度出现下跌。

除了明年美联储主席职位将迎来新人选之外,副主席及第三把手交椅同样空缺,至此美联储委员职位已有半数以上待定,领导层更迭规模达到史所未见的程度。当前美国处于货币紧缩周期中,关键时刻的决策层大换血将影响市场预期,黄金等主要品种走势都深受其影响。鲍威尔获得白宫提名之后,其鸽派立场支持黄金价格免于进一步下跌,为短期反弹开启创造了条件。

10月另一重要关注点为特朗普税改进展。美国参议院10月20日批准了一项预算决议,提升了特朗普今年将推进税改计划的希望。最终版本税改有望在今年感恩节11月23日前通过,并在明年正式施行。税改法案经过近一年铺垫即将迎来最终胜利,当前主要障碍已经扫清,不出意外将能实现年内出炉的目标。美股受税改利好已有一年,留意法案出台后出现卖事实行情,黄金或因美股回调而迎来反弹机会。


2、欧央行修改宽松措施细节,英国央行十年来首次加息

欧洲央行11月利率决议宣布将月度购债规模减半,并延长9个月。此举为变相宽松行为,有悖于市场此前预计的欧央行将逐步退出当前宽松政策。欧央行本次行动意味着,不会因为当前欧元区经济好转就立即收紧货币政策,希望能将宽松带来的经济增长成果继续保持下去。这代表欧元区经济增长的基础仍不够牢靠,即使最终将退出宽松政策,欧洲央行依然认为当前并不是退出的最佳时机。欧元短线急挫提振美元指数走高,黄金间接承压。

英国与欧盟之间的退欧谈判已经开展超过半年,但至今仍未取得建设性谈判成果。在此背景下,英国经济增长并像外界预料般受到重创,英国央行加息预期日渐高涨。11月初英国央行利率决议宣布加息25个基点,为十年来首次加息。加息行动在市场预料之中,但同时公布的政策声明、会议纪要及通胀报告等内容偏软,英镑在利好消化后急跌。未来预计英国央行货币政策仍将以偏紧为主,脱欧影响已经消化殆尽,经济增长将恢复正常状态。英镑短线急跌对金价形成一定压力,总体影响相对有限。


3、风险偏好回升黄金吸引力有限,CFTC持仓多头终将熬过艰难时刻

受美元相关风险事件结果普遍良好、地缘事件影响有限、特朗普税改持续给予美股信心等因素影响,10月市场风险偏好呈现上扬状态,金价因此走势疲软。中国央行公布的数据显示,中国10月末黄金储备为5,924万盎司,与9月末持平。由于金价走低,10月末黄金储备总值为752.38亿美元,低于9月末的760亿美元。另外美国铸币局数据显示,10月鹰洋金币销售量环比大幅攀升34.8%,至15,500盎司;美国2016年10月的鹰洋金币销售量为116,000盎司,年初以来美国鹰洋金币的销售量为247,500盎司,仍低于上年同期的808,500盎司。10月金币销售量环比增加,显示投资者趁金价走低之际购买金币的热情有所升温,但与去年同期数据相比仍有相当大差距,显示今年黄金对投资者的吸引力下降明显。

最新CFTC期货持仓报告显示,截至10月31日当周,COMEX黄金投机净多头头寸增加1710手至193095手,净多仓连续两周在20万手下方。其中黄金投机性多头减少6811手至268710。空头减少8521手至75615手。此前连续三周空头持仓都处于增加状态,显示10月金市基本处于空头控场状态,金价难有实质反弹。10月底空头转为减少,虽然多头仍未出现显著增仓,但多头势力削减依然预示11月黄金反弹可能性增加。

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图表2:CFTC期货黄金投机性净头寸VS现货黄金日收盘价 来源:汇通网


三、后市展望

11月初沙特王室掀起反腐风波,该国股市及国际油价受到巨大影响,留意事件继续发酵后对油市及全球市场的深远影响。特朗普一行开启亚洲之旅,重点留意对朝鲜半岛及中美贸易等问题的表态。11月份距离美联储12月加息仅有最后一个月的时间,当前市场对12月加息相当笃定,预计短期经济数据不太可能改变最终结果,但需要留意核心经济数据的表现,可能会带来市场预期的波动。

技术面上,10月黄金T+D震荡走低,但跌势较此前已经明显放缓。下方在黄金分割61.8%位置附近获得支撑,274.50一线形成圆弧底,并且在11月初已经颈线位突破,后期延续反弹的可能性较高。上方反弹在黄金分割38.2%、MA200、MA60处有较强压制作用,故11月反弹需留意这三处压制作用。当月料以涨势为主导,建议逢低做多为主。月度压力线276、278、280.50,支撑线272.50、271、269。

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图表3:黄金T+D日图 来源:交易街

 

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