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11月白银策略报告:接连叩关 白银底部蠢蠢欲动

4800来源:交易街   作者:观潮老师   发布时间:Nov 10, 2017 4:46:03 PM


核心观点:

——美国税改之路多坎坷,步步惊心牵动金银;

——经济数据表现靓丽,加息预期增加白银承压;

——市场聚焦特朗普访亚,中美新格局或将改写。

 

正文:

一、行情回顾

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图表1:国际白银日收盘价走势图  来源:交易街

因缺乏明确基本面方向指引,10月白银价格缺乏动力延续先前震荡格局,整体振幅进一步收窄。月内市场所关注税改、美联储主席夺嫡、美联储议息、加泰罗利亚独立等,诸多事件却都戏剧性的出现雷声大雨点小的尴尬局面,市场依旧处于一片混沌当中。缺乏动力的情况下,白银走势苦于长期震荡,逐渐对这些并未能形成长期指引的事件反应冷淡,价格振幅进一步收窄,短期形成三角形收口格局。从长期走势来看,白银价格底部盘整维持近一年,金银比持续维持70上方,若后市市场实现反转或将有机会大幅拉升。


二、基本面分析

1、美国税改之路多坎坷,步步惊心牵动金银

在今年4月份低美国白宫公布税改粗略原则之后,市场翘首以待的税改进程终于在近两月有了新的推进。9月底白宫方面公布特朗普税改细节,企业税方面,共和党议员谈判的目标是20%,而不是特朗普之前一直强调的15%。与多家媒体此前报道一致,即包括财长姆努钦、国会众议院议长Ryan在内的“税改六人组”将放弃15%的最高企业税率。个人税方面,特朗普呼吁将最高税率由当前的39.6%调低至35%。他在同时表示,此次税改将会是美国历史上最大规模的减税,并承诺希望为企业和中产阶级大幅减税。

10月底在共和党的运作下,美国方面正式通过了2018年的财政预算,不过美国财政预算管理要如何实施对特朗普来说依然是需要面对的。2018年美国财政预算中将会增加1.5万亿美元的财政赤字。未来10年减少支出3.6万亿美元,预算计划寻求大幅削减美国社保支出,另外将减少50%的石油战略储备。进一步为税改的推进铺路,税改组逐渐看到曙光。

鉴于目前税改的成本较高,未来更为妥协的税改计划可期,时点为在2018年一季度。预计公司税会在20-30%,而海外收益会回流8-15%。而如果特朗普能将返还的海外利润回流到基建上,通过税改计划的可能性会更大。同时,税改方案侧重优待富有与高资产人士以及企业,同时又打击以民主党为主的高税率州份,究竟能否获得足够国会议员支持仍然存在变数,同时中低阶层人士能否受惠也未知,要看方案的详细条文出炉。


2、经济数据表现靓丽,加息预期增加白银承压

月初公布美国10月份非农数据来看,经历9月份飓风季洗礼过后,10月份美国就业市场迎来大幅度修正。数据显示,美国10月非农就业增长26.10万,虽不及预期,但仍高于半年平均水平13.9万;且失业率降至4.1%,总体而言,非农就业报告并没有那么糟糕;数据公布后,联邦基金利率期货数据显示美联储12月加息概率升至92.3%。

10月非农表明就业市场动能出现放缓迹象,但预计对12月加息影响不大;受娱乐业和医疗行业员工回归岗位,此次美国非农就业人数较上月相比大幅回升;但10月美国薪资增速表现不及预期,平均每小时工资年率更是创下2016年2月以来的最小增幅;表明就业市场动能出现了放缓迹象,不过预计非农数据对美联储12月加息的预期影响不大。

其他方面月内美国经济数据继续走好,特别制造业的稳定增长。国10月ISM非制造业PMI数据录得60.10,表现好于预期,并创逾12年新高。美元疲软、企业库存增加以及全球需求增强也在推动制造业发展,且商业设备投资还在促进GDP连续四个季度增长。

虽然通胀方面表现不佳,9月份个人收入增长0.4%,而核心PCE价格指数符合预期,再增长0.1%,核心通胀年率为1.3%,但整短期增速的回落并不足够引发长期通胀的担忧,FOMC委员会方面对通胀前景依旧充满信心,结合整体数据状况似乎没有困难可扭转美联储12月份再度加息的决心。


3、市场聚焦特朗普访亚,中美新格局或将改写

清淡的11月份,市场恐怕也难以找到像样的金融市场热点话题了,恰巧特朗普此时访亚,就成为了市场的关注点,其中的重中之重必然是特朗普对中国的国事访问。中美两个世纪大国之间的格局在这次访华过后预计也会逐渐明晰,但就金融市场的关注点来说恐怕集中在特朗普访华期间能否达成大额的贸易合作项目上了。

在抵达中国的短短一天后,特朗普没有闲着,9号在人民大会堂里面举行了两国国家元首主持的中美企业家对话会,在两国元首的正确引领下,这两天,两国企业创造了奇迹,经贸合作的金额达到2535亿美元。这既创造了中美经贸合作的纪录,也刷新了世界经贸合作史上的新纪录。

另一项巨大成果则是,中方将按照自己的时间表大幅度放宽金融业。在经过沟通协调之后,中方按照自己扩大开放的时间表和路线图,将大幅度放宽金融业,包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入,并逐步适当降低汽车关税。在2018年6月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限制试点工作。对于几近封闭的中国金融市场来说似乎将要迎来面向国际市场的一天了,对于国内市场来说恐怕又将迎来一场血雨腥风,新的变革后面有将迎来多少机遇,介于篇幅有兴趣的朋友可以移驾交易街直播间一同探讨。


三、后市展望

11月份是一个过渡的月份,前期所引发市场巨震时间诸如欧央行货币政策、地缘政治、美联储换届、美联储加息等话题都暂时归于平静。目光所及月内恐难有能撼动市场的大事件,在平淡之余市场目光将转向美国税改的进展上,另一面随着时间推移,临近12月份预计将逐步开始为美联储年内最后一次加息开始做布局。整体而言月内预计将以美元以及黄金走势作为主导,走势将较为温和。

技术面上,10月份白银价格窄幅震荡,在振幅逐渐缩窄情况下布林带逐步走平趋近收口,动能指标MACD也受限于近期市场清淡出现逐步钝化迹象,短期预计若无重大刺激难以打破目前震荡格局。短期走势来看白银价格近两周蠢蠢欲动频繁冲刺上方200日均线压制,若有望上方突破200均线压制后市有望打开震荡格局进一步冲高。近期基本面市场缺乏活力,后市适当可关注黄金上方破位打破震荡格局,所带来的白银机遇。

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图表2:白银T+D日收盘价走势图 来源:交易街

 

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