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9月黄金策略报告:政治风险突出避险当道 黄金涨势爆发剑指1400

589来源:交易街   作者:金田老师   发布时间:Sep 8, 2017 4:12:08 PM


核心观点:                             

—朝核危机恶化白宫人事巨震,政治风险激发避险情绪,成为黄金涨势最大动力;

—通胀下滑在全球范围内扩散,主要央行紧缩步伐受到干扰,间接利好金价上涨;

—CFTC净多仓七连增,但实物买需并不旺盛,未来金价警惕过涨回调。

 

正文:

一、行情回顾

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图表1:伦敦金日图  来源:交易街

8月黄金呈震荡上涨走势。8月初黄金承压回调,随后受通俄门调查扩大影响出现反弹,升破1274后开启涨势;月中消息混杂市场保持观望,黄金于1300美元整数关口下方横盘整理;月底朝鲜危机爆发,刺激金价一举升破1300大关,再次打开涨势。当月上涨4.07%,最高报1326.33美元/盎司,收盘1321.38美元/盎司。


二、基本面分析

1、朝核危机恶化白宫人事巨震,政治风险激发避险情绪

8月政治风险显著上升,成为支持黄金价格上涨的最主要因素。

东亚方面,朝鲜半岛局势恶化:8月初特朗普发表“怒与火”言论,刺激朝鲜威胁将打击关岛地区;8月底朝鲜导弹飞越日本领空,避险紧急升温;9月初朝鲜在丰溪里试验场疑完成氢弹试验,韩国随后进行实弹军演,日本拟从韩国地区撤侨,国际制裁欲再升级。至此朝鲜核危机已经达到近年来冲突顶峰,市场因恐慌美韩等国联合出兵朝鲜半岛,纷纷涌入日元黄金等避险资产寻求庇护,带动黄金价格强势上涨。

美国方面,受“通俄门”事件影响,特朗普团队军心不稳,白宫人事出现巨震。在辞退白宫发言人、通俄门陪审团敲定、首席策略师班农主动辞职后,特朗普团队面临前所未有的信任危机。上任半年多未取得任何一项实质性有力措施,令外界担忧特朗普政府的施政前景。9月底美国政府债务上限到期,届时可能面临的关门风险同样给特朗普团队施压。市场担忧美国政局危机,美股“特朗普行情”或失去上涨基础,资金由风险资产向避险资产转移,利好黄金。

 

2、通胀下滑在全球范围内扩散,主要央行紧缩步伐受到干扰

7月美联储暗示将在9月进行首次缩表,年内仍有一次加息机会。欧洲央行在6月底小组会议上释放鹰派言论,7月决议中巩固这一言论不变。欧美两大央行领头紧缩,开启主要央行紧缩大潮。

然而通胀数据在今年2月起增速放缓,成为拖累央行紧缩的重要因素。美国7月PCE物价指数同比连续第三个月持平于1.4%,为年内最低水平;欧元区7月CPI终值同比增幅1.3%,为年内最低,8月回升至1.5%,但距离欧洲央行2%的通胀目标仍有距离。通胀增速温和,主要原因在于工资增速有限,消费需求不旺,实质原因在于央行刺激政策未有效传导至市场,即未达到理想效果。若通胀迟迟未能达标,央行紧缩将缺乏经济基础,或成为阻碍加息的重要因素。主要央行紧缩预期下降,施压货币表现,间接利好黄金。

 

3、CFTC净多仓七连增,但实物买需并不旺盛

全球最大黄金ETF–SPDR黄金持仓量在8月大幅增持48.2吨,由月初的一年多低点791.88吨回升,截止9月5日持仓为840.08吨。期货市场方面,截至8月29日当周对冲基金和基金经理连续第七周增持COMEX黄金净多头头寸,其中多头持仓连续三周大幅加仓,空头比例降至仅有5.09%,为2012年以来最低水平。避险刺激期金市场出现超买,短线需留意回调风险。

避险主导下吸引资金涌入黄金市场,推高国际黄金价格突破1340美元。然而过高的黄金价格无法吸引更多实物买需:瑞士海关最新公布数据显示,瑞士7月瑞士黄金出口量下降26%至119.9吨;美国铸币局数据显示,美国8月鹰形金币销量环比下滑42.4%至0.95万盎司,8月鹰形银币销量环比下滑54.8%至102.5万盎司。实物需求有限,因此8月涨势更多由机构及投机者带动,未来获利了结带来的回调风险将增加。


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图表2:SPDR黄金ETF持仓量统计图  来源:交易街

 

三、后市展望

进入9月,消息面开始热烈。欧美国家央行夏季休整期结束,美联储和欧洲央行9月利率决议或将做出重要政策决定;地缘政治在8月激化,特朗普“通俄门”及朝鲜半岛危机或在9月曝出新看点;美国政府债务上限将在9月30日正式到期,政府关门危机再临。风险事件集中在秋季爆发,避险势必成为月度投资首选,金价将从中获利。

技术面上,8月黄金T+D延续7月时的上行走势不变,且在8月底升破年内上行通道,打开新一轮涨势空间。均线系统呈现多头排列,显示当先为多头市场。技术指标进入超买区域,需留意回调风险。9月建议回调做多为主,月度压力线285、289、294,支撑线280、275、271.50。


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图表3:黄金T+D日图 来源:交易街

 

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