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9月白银策略报告:冲破束缚,银价未来高位仍可期!

269来源:交易街   作者:观潮老师   发布时间:2017-9-8 16:09:12


核心观点:

——9月议息会议将至,缩表与否关键抉择;

——美国财政预算紧张,债务上限急盼上修;

——大宗商品热度不减,白银亦受动能提振;

——朝核问题老树发新芽,避险支撑持续发酵。

 

正文:

一、行情回顾

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图表1:国际白银日收盘价走势图 来源:交易街

如上月月度报告中所提及,8月美元震荡走软,在地缘政治美国政坛不确定等因素的刺激下,黄金白银得以走高。白银价格在月初实现前期所提及上方16.8一带关键压制位的破位,随后在震荡回踩后继续震荡走高。长期的下降趋势在上月延续的强势反弹后被突破,长期而言白银价格走势如破茧之蝶后市料将扶摇而上。


二、基本面分析

1、9月议息会议将至,缩表与否关键抉择

本月1号美国劳工部公布8月非农就业报告,表现令市场失望。具体数据显示,美国8月新增非农就业岗位15.60万个,远不及预期18万和前值20.90万;8月失业率实际录得4.40%,较预期值和前值上浮0.1个百分点;8月平均小时工资年率仍为2.50%,持平前值,且不及预期值0.1个百分点。

考虑到通胀数据,如果后续失业率维持在当前水平,美联储可能会放慢预期的加息步伐;但后续如果失业率很快降至4%以下,美联储的动作将可能加快。

美国劳工部坦言,美国8月政府部门岗位减少0.9万个;零售部门就业增加800人;8月制造业、建筑业、专业、技术服务、医疗保健、矿业就业录得上扬;过去三个月,平均新增非农就业人数为18.5万。

8月非农报告势必会给9月份美联储缩表带来阻力,但不会影响美联储9月缩表的进程,另外美联储年内加息的可能性也会大幅下降,继近来美国通胀疲软引发美联储主席耶伦担忧后,薪资的不佳表现也会让耶伦的收紧政策更加忌惮。


2、美国财政预算紧张,债务上限急盼上修

特朗普先前曾扬言不惜让政府关门,也要修建美墨边境城墙的言论,一度令市场恐慌不已。德银近日发布的报告显示,提高债务上限失败将带来非常坏的后果,即使只存在一点点这种可能性也仍旧是很坏的结果。任何形式的违约都将对全球金融市场和美国经济产生深远的负面影响。

目前来看,美国政府债务与GDP的比例已高达76%,美国政府债务上限问题9月将迎来紧要关头,决策者担心这会拖累经济增长,美国财长努钦警告称,除非国会在9月29日前提高举债上限,否则美国政府资金将告罄。预计市场将热炒,势必有望助涨黄金。

但在近期的“哈维”飓风过境后,却反而进一步增添了债务上修的概率。“哈维”飓风过境后,联邦政府将需要大量资金用于救灾。联邦紧急事务管理局(FEMA) 负责救灾事务,救灾基金(DRF)是该机构的主要经费来源。目前DRF账上有33亿美元,不过根据以往的经验,救灾资金很可能在随后几周迅速见底。2005年卡特里娜飓风登陆后的第二个月,DRF的支出就接近50亿美元。根据过去30多年的经验,在主要飓风灾害发生后的一个月时间内,国会都会通过立法。唯一的例外是2012年“桑迪”飓风,当时国会花了3个月的时间才批准救灾款项。目前最可能发生的情况是,救灾款项会与债务上限、政府预算一起考虑。如果国会这么做了,那么一份打包方案会更容易通过。


3、大宗商品热度不减,白银亦受动能提振

自八月份以来大宗商品重燃战火。镍、铁矿石、铜等主要商品期货纷纷摆脱上半年的熊市,价格马不停蹄的上扬。美铜更是自五月份起从2.5美元附近开启上涨势头,直至本周二到达3.1775美元的近两年高位,四个月内升值了27.1%,令不少投资者瞠目结舌。

大宗商品如铜等,虽有炒作因素,但其价格的回升本质上是由供需关系决定的。主要经济体的经济回暖为本轮上涨提供了坚实基础。以欧元区为例,第二季度的GDP增速同比2.2%,创下了自2014年以来的最高纪录,于此同时制造业PMI更是攀升至2012年以来的高点57.40左右。工业的回暖带动了作为工业原材料的大宗贵金属需求,因此不难理解为何出现近期多国经济数据传喜讯,大宗商品亦回暖的现象。


4、朝核问题老树发新芽,避险支撑持续发酵

3号也就是上周日,朝鲜宣称已经实施了第六次核试验,且氢弹试验规模大过以往历次,并宣称在朝鲜领导人金正恩的领导下,此次试验“完美成功”,朝鲜还宣称其洲际导弹有能力搭载核弹。市场做出下常识性反应,地缘政治风险疑虑升高,引发投资人涌向传统避险资产黄金白银方面也受到提振短暂跳空走高。

具体后市的影响,预计只会造成短时间内的市场震荡。至少迄今为止,其对市场的影响力远没有大家想象的那么大。对于事态会否恶化的前景,朝鲜并没有发动对美日韩目标“先发打击”的充分意愿,但另一方面,为了维系其自身安全,该国也不会轻易放弃核武器,因此,整个朝鲜局势将处于“危而不破”的均衡之下,这意味着其很快就会被市场投资者所再度淡忘。但如果朝鲜方面有新动作,市场做出反应预计也会一如从前的乐此不疲。


三、后市展望

时间进入9月份美国欧洲等国都将迎来央行议息,其中最为引人关注的是美国的9月议息会议,美联储多位官员在先前讲话中都提及9月份缩表的可能性。在耶伦6月份国会货币政策证词的陈述当中也有言明下半年启动缩表的可能性,市场普遍预期此次会议美联储将会作出缩表的决定,亦或公布具体的缩表时间,届时将再度引发市场的动荡。月内仍需关注的不确定事件还有欧央行9月议息,24号德国大选,朝核问题的持续发酵等。由于存在较多不确定性建议周内交易注意控制风险。

技术面上,白银价格在8月初上方录得突破关键下降趋势的突破,随后月内展开顺势上涨走势,截止目前白银价格受制于上方18美元整数关口位置盘整。另一方面美元指数目前处于关键位置93的支撑效果测试阶段,虽然在8月间曾经多次跌穿93一带但随后勉强收复导致整体而言美元指数呈现93位置争夺的局面。长期走势而言美元指数面临持续下跌之后的超卖局面相对应的白银亦处于超买状况,预计近期出现调整走势可能较高。但长期走势在前期破位之后已经奠定稳定上行格局,所以后市关注回调之后继续低位做多即可。下方建议关注支撑位17.2美元/盎司16.8美元/盎司,另注意近两月由于人民币强势导致国内白银价格略微弱于国际银价,后市交易中需留意人民币的回调可能。

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图表2:白银T+D日收盘价走势图 来源:交易街

 

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